此次生豬期貨即將上市，于大商所而言，將再次迎來一個超級明星品種。生豬作為我國價值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場規(guī)模近萬億元。于產(chǎn)業(yè)鏈而言，生豬期貨的上市，則為養(yǎng)殖企業(yè)提供了更為便捷的風(fēng)險規(guī)避工具。

　　“推出生豬期貨是我國期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的重要舉措。生豬期貨功能的充分發(fā)揮，對于完善生豬價格形成機制、提升市場主體風(fēng)險管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進作用。”證監(jiān)會早前指出。

　　某種程度上講，生豬期貨的上市，將為各家頭部豬企提供一套完善的避險工具箱，其中既有飼料類期貨，也有玉米期權(quán)等工具。

　　在上市公司嚴格執(zhí)行套保計劃，而未大舉介入套利、投機交易的情況下，其實現(xiàn)風(fēng)險對沖的效果會十分顯著。

　　國內(nèi)多家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)表示，受非洲豬瘟疫情影響，我國生豬產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生諸多變化，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)投資成本不斷提高，生產(chǎn)經(jīng)營面臨各種挑戰(zhàn)。與此同時，新的風(fēng)險管理需求顯現(xiàn)，企業(yè)更加關(guān)注規(guī)避市場風(fēng)險，謀求長效穩(wěn)健發(fā)展。在此情況下，未來生豬期貨的上市將為整個生豬行業(yè)提供一個重要的避險渠道。

　　12月10日晚間，牧原股份發(fā)布公告，將開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)。牧原股份發(fā)布表示，公司開展套期保值業(yè)務(wù)的目的是公司作為自育自繁自養(yǎng)一體化生豬養(yǎng)殖企業(yè)，需要自行進行原料采購、飼料加工。玉米、小麥、大豆、豆粕、豆油等作為飼料生產(chǎn)的主要原料，在飼料原料中占比較高。為規(guī)避飼料原料價格大幅度波動給公司經(jīng)營帶來的不利影響，公司擬以自有資金進行玉米、豆粕等商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)，有效管理價格大幅波動的風(fēng)險。

　　之前大商所曾對“生豬期貨合約及規(guī)則設(shè)計思路”進行介紹，公布了生豬期貨合約概況(擬)。

　　其中指出，生豬期貨采用實物交割，代碼是LH，交易單位16噸/手，漲跌停板幅度是上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%。最后交易日是合約月份倒數(shù)第4個交易日，最后交割日是最后交易日后第3個交易日。合約月份為1、3、5、7、9、11月。

　　生豬基礎(chǔ)知識

　　1 .生豬介紹

　　我國養(yǎng)豬有接近5600-6080年的歷史。豬屬雜食性肉用家畜。家豬由野豬馴化而來。具有繁殖力強、生長快、飼料利用率高、食性廣等特點。豬肉細嫩味美 ，營養(yǎng)豐富，是人類主要肉食品之一。除以鮮肉供食用外，還適于加工成火腿、腌肉、香腸和肉松等制品。

　　2. 生豬產(chǎn)業(yè)鏈

　　生豬行業(yè)是國計民生的大行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上游為飼料加工行業(yè)，中游是生豬養(yǎng)殖行業(yè)，下游是屠宰分割以及肉制品加工行業(yè)。以我國年出欄量5億頭來測算，每頭生豬110公斤，生豬均價20元/公斤來粗略測算，僅生豬養(yǎng)殖行業(yè)年產(chǎn)值就可達1.1萬億。

　　3 .“豬周期”原理

　　豬周期是一種經(jīng)濟現(xiàn)象，指“價高傷民，價賤傷農(nóng)”的周期性豬肉價格變化怪圈。“豬周期”的循環(huán)軌跡一般是：肉價上漲——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價上漲。

　　豬肉價格上漲刺激農(nóng)民積極性造成供給增加，供給增加造成肉價下跌，肉價下跌打擊了農(nóng)民積極性造成供給短缺，供給短缺又使得肉價上漲，周而復(fù)始，這就形成了所謂的“豬周期”。

　　豬周期的分析，主要關(guān)注能繁母豬的變動。能繁母豬意味著當(dāng)期的產(chǎn)能，也意味著未來的產(chǎn)量。因此，在豬價下行周期，只有看到產(chǎn)能端虧損，開始去產(chǎn)能，也就是母豬淘汰，才意味著豬周期見底。

　　養(yǎng)殖周期方面，能繁母豬需要經(jīng)過114天懷孕周期才能生產(chǎn)仔豬，仔豬經(jīng)過21-28天哺乳期進入斷奶期，再經(jīng)過20-30天成為小豬，再經(jīng)過4個月生長成為肥豬出欄。可見從產(chǎn)能端能繁母豬到供應(yīng)端生豬出欄，歷經(jīng)10個月時間。

　　全球生豬生產(chǎn)

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球生豬年產(chǎn)量接近10億頭。受非洲豬瘟影響，2019年度全球生豬產(chǎn)量從上年度12.7億頭大幅下滑至10.4億頭，預(yù)計2020年度全球生豬產(chǎn)量10.5億頭。

　　中國、歐盟及美國為三大主要生產(chǎn)區(qū)域

　　全球生豬生產(chǎn)大國包括中國、歐盟、美國、巴西、俄羅斯等國家。2019年中國豬肉產(chǎn)量4255萬噸，歐盟豬肉產(chǎn)量2394萬噸，美國豬肉產(chǎn)量1254萬噸，巴西398萬噸，俄羅斯332萬噸。這5大國家合計產(chǎn)量占比84.7%，其他國家占比15.3%。

　　全球豬肉貿(mào)易情況

　　歐盟、美國、加拿大為主要出口國

　　全球豬肉貿(mào)易量呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢。2019年度全球豬肉出口量933萬噸，占全年產(chǎn)量的9.2%。出口結(jié)構(gòu)方面，歐盟、美國、加拿大是主要的豬肉出口國，2019年出口量分別為355萬噸、287萬噸以及128萬噸，三國出口合計占比82.5%。

　　中國是最大的豬肉進口國

　　全球豬肉主要進口國家為中國、日本、墨西哥，2019年進口量分別為245萬噸、149萬噸以及118萬噸，占比29.1%、17.7%、11.6%，合計占比58.